儒道哲學的浪漫人生

　　所謂技術分析，就是拿已知的財經資訊，運用各種圖形化方法，去預測出股匯市未來走勢，並且根據結果作多賣空來獲得投機利益的技術。這就讓我想起小時候常常看到大人拿著一張張寫滿數字的白紙，密密麻麻地在算著明牌，以為這樣可以算出下期開獎號碼，當然我總是懷疑這根本沒效！

　　可以說，技術分析就是一種預測工具，但他真的有效嗎？還是只是一種人云亦云的迷信？

　　若從經濟學＂效率市場假說(Efficient-Market Hypothesis, EMH)＂來看，當市場處於效率完全的狀態下，技術分析是完全無用的！因為效率市場是指：市場會快速根據隨機出現的任何資訊立即反應價格，而市場中所有參與者的行為都是獨立而理性的，可以做出對市場最有利的決策，因此任何人為的技術干預與預測都沒用，在這種狀態下預測分析市場將無利可圖。

　　那麼又為何仍然一堆技術分析的書跟工具方法論依然連綿不絕呢？也就是說一直都有人相信這一套有用，答案就在於＂市場並非效率的＂。這是因為真實世界中，市場的參與者並非理性，且市場的資訊流通存在著不對稱性(資訊不對稱)，所以市場並非效率，也就是說，人為干預與預測在這種狀況下就變得有效了。

　　而現今世界市場，依據市場效率，有以下三種效率不等的股匯市場：

1. 弱勢效率市場：所有過去的資訊與價格都已充份反映在股匯市上，因此人們無法以過去的市場價格與成交量來預測市場下一步，但可以根據已公開的資訊來分析市場，因接下來的市場將會隨機出現利多或利空消息。
2. 半強勢效率市場：市場價格已充份反映所有市場已公開資訊，此時人們無法依靠公開的財經資訊、政治情勢以及重大消息來做基本面分析以預測市場走向，此時可以有獲利空間的是那些掌握未公開資訊的人。
3. 強勢效率市場：此時市場價格已充份反應所有未公開和已公開資訊，雖仍有極少部份未公開訊息只有少數人可以透過特殊管道知道，但這些人會快速操作使這些內線消息立即反應在市場上，因此市場愈強勢一般人將也愈難以用內線消息獲取市場利益。　

因此，以當前市場來說，技術分析也許可以應用在弱勢效率市場，台灣與大陸股市以及新興國家市場均屬弱勢效率市場，也就是在這些市場仍可以透過公開資訊來分析市場走向並獲取報酬，內線交易也是可行的。

　　至於歐美等成熟國家的市場多為半強勢，多只能靠內線消息賺取利益，因此技術分析的應用應該以弱勢效率的市場為主，市場效率愈高，技術分析愈不管用，在分析市場時應注意是否市場會充份反應資訊效率，再決定是否採用技術分析來投機市場。

2018年1月6日星期六　3:18 PM